Dans la jungle des produits structurés

Sommaire

• Comment ça «marche»Monsieur Lexemple a acheté, le 19 janvier 2007, 15 parts d’une valeur de 1000 fr. chacune du produit structuré «Top Financières» de la SuperBank, pour la somme de 15 000 fr. La publicité parue dans le journal annonçait un coupon garanti de 11%, composé d’une part d’intérêts purs de 2,84%, et d’un gain en capital sous forme de prime d’option de 8,16%. Les 15 000 fr. initiaux seront remboursés en cash à la condition qu’aucun des titres constituant le produit ne descende au-dessous de 60% de leur valeur au moment de l’achat. Le panier contenait trois titres du SMI dont l’action UBS, qui valait 80.90 fr. à cette époque. Le 15 mars 2008, à l’échéance du produit, monsieur Lexemple a reçu, comme convenu, le paiement du coupon soit 110 fr. par tranche de 1000 fr. (1650 fr. au total de son investissement). Durant la vie du produit, le cours de l’action UBS a passé au-dessous de 48.54 fr. ce qui a fait perdre au produit la protection du capital qu’il incorporait. Au lieu de recevoir son argent en retour, monsieur Lexemple a reçu 180 actions UBS, auquelles s’ajoutent 168.75 fr. Pour comprendre ces deux chiffres, notre investisseur a divisé 1000 fr. par le cours initial de UBS afin d’obtenir le ratio de conversion, soit 12.36. Chaque tranche de 1000 fr. donne donc droit à un remboursement de 12 actions UBS et de 0,36 action UBS à recevoir en cash selon le cours de l’action au 15 mars (soit 31.26 fr.). Au final, monsieur Lexemple va ainsi récupérer globalement 1818.80 fr. en cash et 180 actions d’une valeur marché de 5626.80 fr. Au total sa perte se monte à 7554.40 fr., soit environ la moitié de son investissement initial. Son voisin, monsieur Contre-exemple, qui avait préféré investir directement dans le titre UBS a subi une perte encore plus importante. UBS ayant sur cette période perdu 61,35% de sa valeur.