La Banque nationale suisse le sait: en réduisant son taux directeur proche de zéro, elle espère certes affaiblir un franc devenu trop fort, mais elle pousse aussi les taux hypothécaires dans des planchers jamais franchis et favorise ainsi la survenance d’une possible bulle immobilière. A Genève, par exemple, où les prix ont doublé en moins de dix ans.

Pour mesurer ce risque, UBS calcule et publie désormais chaque trimestre un indice (UBS Swiss Real Estate Bubble Index) permet...